AT&T. AT&T가 또 고장 났습니다...

 

 

 

 

 

 

 

AT&T. AT&T가 또 고장 났습니다.

https://seekingalpha.com/article/4485130-att-stock-approaching-bottom

 

 

요약

 

AT&T는 거래 범위를 벗어나는 것처럼 보이지만, 하락세로 돌아섰습니다.

 

AT&T는 최근 저조한 평가를 받은 배당금 삭감을 발표해 조만간 더 큰 피해가 발생할 수 있습니다.

 

AT&T는 2021년 말에 바닥이 약 22달러로 책정된 것을 시험할 수 있을 것으로 보이는데, 이 시점에서 심각한 항복 바닥이 있을 수 있습니다.

 

 

AT&T는 작년 말 만들어진 저점에 근접하고 있습니다.

 

 

AT&T(T)는 경영진의 비즈니스 결정과 대중에게 전달에 의해 부분적으로 야기된 바텀 프로세스에 있는 것으로 보입니다. 

 

 

그 회사는 지난 몇 주 동안 두 번 발표했지만, 둘 다 좋은 반응을 얻지 못했습니다. 

 

 

T 주식은 이제 시험 가능성이 커지고 가까운 시일 내에 그 깊이를 돌파할 가능성이 높아지면서 작년 말 만들어진 저점에 근접하고 있습니다.

 

 

AT&T가 수익을 보고한 후 처음 매각을 단행한 것은 워너미디어를 매각하는 거래가 분할로 이행될지 아니면 분할로 이행될지에 대한 불확실성으로 인해 발생한 것으로 보입니다. 

 

 

이상하게도, 시장이 이전에 그것이 분기점이 될 것이라고 추정했던 것처럼 보입니다. 

 

 

어쨌든, 실질적으로 그것이 결별일 가능성을 암시했음에도 불구하고, AT&T는 보도한 1월 26일 현재 결정이 내려졌다는 것을 실제로 확인하지 않았습니다. 

 

 

시장은 불확실성을 싫어하기 때문에 그 주식을 처벌했습니다.

 

AT&T는 이 문제를 인식하고 이를 바로잡기 위해 노력했습니다. 

 

 

2월 1일, AT&T는 워너미디어를 분사할 것이라고 보도했습니다. 

 

 

불행하게도 분사되는 것에 대한 확실성을 제공하면서도 AT&T는 또한 나머지 회사의 배당금이 예상보다 훨씬 더 많이 감소했다고 보고했습니다. 

 

 

AT&T는 "이사회가 AT&T 주식당 1.11달러의 예상 마감 후 연간 배당금을 예상 무료 현금 흐름의 약 40%로 조정할 계획"이라고 덧붙였습니다.

스핀 대 분할 질문처럼 AT&T는 발표 전에 예상 배당 정책에 대해 개방성이 완전히 결여된 모습을 보였습니다.

 

 

 이 정책은 AT&T의 역사적인 수익률인 약 55%를 선호하는 배당 투자자들을 화나게 할 것으로 보입니다.

 

AT&T는 미래에 부채 부담뿐만 아니라 업그레이드된 네트워크의 개발과 유지 보수 등 상당한 비용이 듭니다.

 

 

이자율 변동도 의미 있는 요소가 될 수 있는데, 이 경우 회사는 차환에 앞서 대차대조표를 강화하기로 선택할 수 있습니다.

 

한편, 앞으로 몇 주 동안 워너미디어의 가치가 크게 상승할 가능성은 거의 없어 보입니다. 

 

 

약 4개월 후에 스핀오프가 발생할 것으로 보이며 예측 가능한 촉매제는 없으며 2월에 블록버스터급 개봉도 없습니다. 

 

 

동시에 시장이 AT&T를 더 이상 자산을 잘못 취급한 것에 대해 처벌할 가능성도 계속 제기되고 있습니다.

 

Village Roadshow Entertainment는 최근 The Matrix Resurvations의 스트리밍 오프닝 윈도우에 대해 그 회사를 고소했는데, 이는 잠재적인 박스 오피스 판매에 피해를 입힌 계약 위반을 주장했지만, 그 주장에 대한 변명이 될 수도 있습니다. 

 

 

한편, 그것은 단지 또 하나의 흠일 뿐입니다. 

 

 

시장은 Discovery 사장 겸 CEO인 David Zaslav가 이끄는 이 자산을 선호할 것으로 보이지만, 대개 콘텐츠 품질이 가장 중요합니다.

워너미디어의 분사는 AT&T가 약 430억 달러를 받고 AT&T의 주주가 신설 회사의 약 71%에 해당하는 주식을 받는 역모리스 신탁 거래로 구성될 것입니다.

 

 

 AT&T 주주들은 비과세 기준으로 약 0.24주로 추정되는 워너 브라더스 주식을 받게 될 것입니다. 

 

 

AT&T 보통주 각 주식에 대한 디스커버리 보통주는 기록일에 보유되어 있는데, 아직 알려지지 않았습니다.

 

 

AT&T는 수익금 430억 달러를 디레버리지(deleverage)에 사용할 것으로 예상합니다. 

 

 

AT&T는 2023년 말까지 순 채무 대 조정 EBITDA 비율이 2.5배일 것으로 예상하며, 이는 디레버리징이 필요할 것이라고 밝혔습니다. 

 

 

더군다나 조정대상EBITDA의 순부채가 2.5배 미만일 경우 자사주 매입 계획을 세울 수 있을 것으로 보입니다. 

 

 

물론 이는 2023년 말 이전에 자사주 매입이 어느 정도 가능하다는 것을 의미합니다.

 

시장은 AT&T가 제공하는 것과 같은 무선 및 광대역 광섬유 서비스를 계속 지원할 것으로 보입니다. 

 

 

무선 시장은 여전히 경쟁력 있는 시장이지만, 다른 산업에 다양한 혜택을 주는, 단기적으로 강하고 성장하는 시장이기도 합니다. 

 

 

현재의 강점은 재택 근무의 필요성이 증대되고 고속 이동성을 통한 지속적인 구축으로 인한 것입니다.

 

분사 직후 AT&T가 전문화된 금융공학과 일부 이사회 자리를 추진하는 활동가의 표적이 될 가능성이 큽니다.

 

 

 다행일 수도 있지만 주주 기반이 크게 전환되는 것은 물론 변동성 확대와 전반적인 불확실성으로 이어질 수 있습니다.

 

 

결론

 

AT&T가 계류 중인 워너미디어의 분사로 인해 합병해서는 안 될 두 개의 사업체가 분열되었습니다. 

 

 

이 투자로 인해 두 개의 매우 다른 투자자들에게 어필할 두 개의 흥미로운 주식이 탄생할 것입니다.

AT&T의 고전적인 절반은 배당 투자자들에게 어필합니다. 

 

 

지난주 발표된 배당 삭감으로 주식에는 상당한 피해가 발생했지만 대학살이 끝났는지는 분명치 않습니다. 

 

 

개인 투자자들이 가까운 시일 내에 이러한 명백한 항복 과정을 계속할 가능성이 매우 높습니다.

 

 

특히 광범위한 시장 매도가 있을 경우 더욱 그렇습니다.

 

 

그러한 포기는 주가를 새로운 최저치 또는 22달러 이하로 떨어뜨릴 수 있습니다.