페이스북. 메타 플랫폼: 앞으로 더 많은 고통

 

 

 

 

메타 플랫폼: 앞으로 더 많은 고통

 

https://seekingalpha.com/article/4484758-meta-platforms-fb-stock-more-pain-ahead

 

Meta Platforms: More Pain Ahead (NASDAQ:FB)

 

요약

 

 

• Meta Platforms '22 EPS 추정치는 애널리스트들에 의해 크게 감소했습니다.

 

• 회사는 Reality Labs 부서가 2021년에 100억 달러 손실을 넘어 의미 있는 손실을 볼 것으로 예측했습니다.

 

• 주가는 합리적인 22년 EPS 목표의 20배에 가깝게 거래되고 있으며, EPS 성장이 없기 때문에 Meta는 여전히 비싸다.

 

무분별한 지출

 

 

21년 4분기 실적 이후 주가가 폭락한 가장 큰 이유는 시장이 Reality Labs에 대한 투자 규모와 손실 방향에 충격을 받았기 때문입니다. 

 

 

마크 주커버그 CEO는 2021년 AR/VR 부문에서 회사가 100억 달러의 손실을 입을 것으로 예상했지만 대부분의 투자자는 연간 손실률이 132억 달러에 도달할 준비가 되어 있지 않았습니다. 

 

 

Reality Labs의 손실은 연속적으로 거의 7억 달러에 이르렀습니다.

 

 

Meta Platforms는 분기에 메타버스 관련 수익을 22%만 늘렸지만 회사는 비용을 48% 늘렸습니다. 

 

 

시장은 2021년 712억 달러에서 925억 달러로 급증한 또 다른 큰 해에 투입될 이 수준의 투자에 대비하지 못했습니다.

 

 

다시 말하지만, 약한 수익 가이던스의 핵심은 메타버스에 대한 이러한 무모한 지출을 노출했다는 것입니다.

 

 

Meta가 2021년 4분기 실적 발표에서 CFO David Wehner당 2022년 광고 수익에 100억 달러의 영향을 미치지 않았다면 투자자는 Reality Labs의 큰 손실을 알아차리지 못할 수도 있습니다.

 

 

때로는 더 많은 세부 사항이 실제로 주식에 해를 끼칩니다.

 

 

투자자들은 이제 2021년에 100억 달러의 Reality Labs 손실과 2021년 4분기에 증가한 손실이 2022년에 Reality Labs에 대해 100억 달러 이상의 손실로 이어질 것으로 예상된다는 점을 고려해야 합니다.

 

 

손실이 150억 달러에 도달하면 Meta Platforms는 25달러의 손실을 입게 됩니다. 2년 동안 메타버스에 10억 달러를 투자했습니다. 

 

 

회사는 2021년을 1분기에 21억 달러의 손실을 내기 시작했으므로 2021년으로 향하는 총 손실은 이미 컸으며 연말까지 300억 달러를 넘을 것으로 예상됩니다.

 

 

2121년 4분기 실적 발표에서 CFO David Wehner는 지출이 여기에서 증가하고 있다는 점을 분명히 했습니다.

 

 

Reality Labs 사업부가 Family of Apps 부문처럼 결국 거의 50%의 영업 마진을 생성할 수 있다면 회사는 2022년 말까지 손실을 충당하기 위해 미래 수익으로 600억 달러 이상을 생산해야 합니다.

 

 

25% 영업 마진에서 정상 스타트업인 Meta는 해당 부문에서 손익분기점을 달성하기 위해 1,200억 달러의 미래 수익이 필요합니다.

 

 

놀랍게도 이러한 추정치는 2022년 말까지의 추정 손실만을 고려합니다.

 

 

일부 추정치는 Reality Labs가 나머지 10년 동안 손실을 발생시킬 것이라고 합니다. 

 

 

상대적으로 작은 수익 기반과 상당한 손실이 추가 지출 증가와 결합되어 Meta Platforms가 앞으로 몇 년 동안 상당한 손실을 예상하고 있다고 가정해야 합니다.

 

업데이트된 예측

 

 

분기별 보고서가 나온 후 며칠이 지나면 투자자들은 항상 업데이트된 분석가 수치를 위해 주식을 다시 살펴보아야 합니다. 

 

 

Meta Platforms의 경우 지출 증가와 함께 1'22년 1분기 수익이 감소하여 향후 EPS 전망이 크게 변경됩니다.

 

 

소셜 미디어 거물은 다음과 같은 지침을 제시했습니다.

 

 

22년 1분기

 

• 매출 270억~290억.

 

 

2022년

 

 

• 총 비용은 900억 - 950억 달러로 910억 달러에서 970억 달러로 감소했습니다.

 

• CapEx는 290억~340억 달러입니다.

 

• 2021년 세율 17%와 일치하는 세율.

 

2022년 1분기 가이던스는 분석가들이 Meta가 303억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상하면서 시장에 충격을 주었습니다. 

 

 

막대한 지출과 결합된 수익 기대치의 큰 인하로 인해 분석가들은 2022년 EPS 추정치를 12.93달러로 낮췄습니다.

 

 

한 애널리스트는 회사가 2022년에 주당 10.80달러의 수익을 올릴 것으로 예측하는 등 이 수치는 여전히 매우 높은 것으로 보입니다.

 

 

어닝 콜에 대한 경영진 지침에 따라 합리적인 2022년 EPS 예측은 다음과 같습니다.

 

 

• 수익 - $132.5B(12% 성장)

 

• 비용 - 925억 달러

 

• 영업 이익 - $400억(마진 30%)

 

• 세금 @ 17% - $68억

 

• 순이익 - 332억 달러

 

• EPS - $12.30

 

 

EPS 수치는 27억 주를 발행한 것으로 가정하지만 회사가 대규모 자사주 매입을 실행하고 있어 이 수치를 예측하기 어렵습니다. 

 

 

이 회사는 2021년 말에 480억 달러의 순현금 잔액을 보유하고 있으며 앞으로도 큰 현금 흐름을 창출할 것이지만 2022년에 100억 달러 이상의 설비 투자 지출이 증가하면 작년에 384억 달러의 잉여 현금 흐름이 줄어들 것입니다.

 

 

사용된 수익 성장률은 12%로 Meta Platforms가 올해 하반기에 성장을 다시 가속화한다고 가정합니다.

 

 

 회사는 iOS 개인 정보 보호 변경이 유사한 21H'21 수치에 영향을 미치지 않아 강한 역풍에 계속 직면하고 있어 높은 성장률을 어려운 목표로 삼고 있습니다.

 

 

메타 플랫폼은 2222년 상반기에 점점 더 많은 도전에 직면해 있습니다.

 

 

애널리스트들은 현재 1분기와 2분기에 평균 EPS가 약 20% 하락하고 있어 연간 수치가 여전히 너무 높습니다. 

 

 

여기서 제안하는 것은 EPS 추정치가 향후 몇 달 및 분기 동안 계속해서 하락할 것이라는 것입니다.